Fed memperingatkan risiko ‘berjalan terlalu cepat’: Apa yang akan terjadi jika penurunan suku bunga lebih awal?

Banyu Uwir

Fed memperingatkan risiko 'berjalan terlalu cepat': Apa yang akan terjadi jika penurunan suku bunga lebih awal?

Itu risalah rapat terakhir Federal Reserve menunjukkan bahwa sebagian besar pejabat Mereka tetap lebih mengkhawatirkan risiko penurunan suku bunga terlalu cepat dibandingkan mempertahankan suku bunga tetap tinggi dalam waktu lama dan merusak perekonomian. ekonomi.

Ringkasan dari pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal tanggal 30 dan 31 Januari yang diterbitkan Rabu ini menunjukkan bahwa pihak berwenang ingin melihat lebih banyak bukti mengenai hal itu inflasi berada di jalur yang tepat untuk mencapai target 2 persen pada tahun ini suku bunga yang lebih rendahdan beberapa pihak menyatakan kekhawatiran bahwa kemajuan dapat terhambat.

Secara bersama-sama, itu proses mereka memperkuat harapan tentang apa biaya pinjaman akan tetap tinggi di masa mendatang.

Itu pejabat dari Federal Reserve Mereka menyetujui hal itu biaya pinjaman Mereka mungkin berada di puncaknya, tetapi momennya tepat pada saat pertama penurunan suku bunga Masih belum jelas.

Karena itu, menit menunjukkan semakin besarnya dukungan di antara sekelompok otoritas untuk memperlambat laju kebijakan tersebut Federal Reserve mengurangi portofolio asetnya. Tindakan seperti itu akan berhasil potongan dari suku bunga untuk memulai membuat kebijakan lebih fleksibel.

“Mayoritas peserta mencatat risiko untuk bertindak terlalu cepat membuat sikap kebijakan lebih fleksibel dan menekankan pentingnya mengevaluasi data yang masuk secara cermat untuk menilai apakah inflasi menurun secara berkelanjutan hingga 2 persen,” menurut risalah pertemuan yang dipublikasikan.


Hanya “beberapa” pejabat yang menunjukkan hal tersebut risiko terhadap perekonomian oleh menunggu terlalu lama melakukan pemotongan.

Para peserta menyoroti ketakpastian tentang berapa lama politik moneter harus tetap membatasi.

Menit Mereka membenarkan hal itu Federal Reserve cukup enggan untuk memulai membuat kebijakan moneter Anda lebih fleksibel Jika itu berarti saya mungkin harus mundur, melambat potongannya atau, yang lebih buruk lagi, bangkit kembali cangkir”kata Derek Tang, ekonom di LH Meyer/Monetary Policy Analytics. “Mereka lebih memilih untuk memulai pemotongan nanti, bahkan jika mereka harus mempercepatnya untuk mengejar ketertinggalan.”

Meski kondisinya berbeda, dari The Fed Tampaknya ia tak ingin mengulangi kesalahan tahun 80-an, saat berada di pertengahan tahun inflasi yang tinggi memulai kenaikan suku bunga yang menyebabkan dampak pada aktivitas dan menyebabkan pemotongan secara tergesa-gesa tarif kunciuntuk bangkit kembali inflasi.

Hingga bulan Desember, Indeks Harga Konsumsi Pribadi (PCE) Tingkat suku bunga yang paling diawasi oleh The Fed adalah sebesar 2,6 persen per tahun, sama dengan tingkat suku bunga di bulan November.

Dalam acara, Michelle Bowman, dari Dewan Gubernur Fed, mengatakan bahwa dia lingkungan ekonomi saat ini tidak membenarkan pemotongan suku bunga.

Untuk bagian ini, Presiden Bank Sentral Richmond Thomas Barkin Dia mengatakan bahwa tekanan terus berlanjut harga di beberapa sektor masih tetap tinggi, meskipun terdapat perbaikan di sektor tersebut gambaran umum inflasi.

Ryan Sweet, kepala ekonom AS di Oxford Economics, mengenali pekerjaan The Fed adalah turun secara bertahap inflasitanpa menyebabkan a dampak yang parah terhadap aktivitas perekonomiannamun posisi menunggu lebih lama terasa aneh baginya.

“Ini terasa aneh, karena ada disinflasi signifikan dalam proses dan jika Bank pusat tunggu tanda-tanda yang jelas bahwa pasar kerjamelambai perekonomian umum, semakin memburuk, akan tertinggal dari kurva. Hal ini dapat mengubah soft landing menjadi lebih kasar,” kata Sweet.

Untuk Analis Valmexnarasi Komite menyoroti pentingnya mempertahankan pendekatan yang hati-hati, bergantung pada data dan dari evolusi risikodan mereka memperkirakan pemotongan pertama akan dilakukan hingga kuartal kedua.

Itu data ekonomi sebagian besar telah lebih baik dari perkiraan sebagian besar peramal sejak tahun 2018 pertemuan bank sentral terbarumenyela arus deras perlambatan inflasi diamati pada akhir tahun 2023 dan memvalidasi pendekatan hati-hati dari Federal Reserve.

Itu obligasi harta tetap ke bawah dan S&P 500 mempertahankan kerugian hari itu.

Dipotong hingga Juni

Berdasarkan pemantauan yang dilakukan Bursa Perdagangan Chicago (CME)kemungkinan bahwa Tingkat referensi untuk tetap pada tingkat saat ini pada bulan Maret adalah 93,5 persen, dan 71 persen untuk tetap pada tingkat yang sama pada bulan Mei. Pada bulan Juni, terdapat peluang sebesar 58,2 persen untuk a memotong sebesar 25 basis poin dan kemungkinan pemotongan 50 poin sebesar 17 persen.

UBS menyesuaikan ekspektasi pemotongannya dari bulan Mei hingga Juni mengingat data mengejutkan dari pekerjaan dan itu inflasi. “Skenario kami menyerukan satu penurunan suku bunga per kuartal setelahnya hingga Dia Kisaran target The Fed mencapai 3,25 hingga 3,50 persen, sejalan dengan perkiraan kami sebesar lpada tingkat netral dalam jangka panjang,” ujarnya.

Banxico, sebelum The Fed

Luis Gonzali, direktur investasi di Franklin Templeton, mengatakan itu, meski belum bisa dipastikan Banxico memulai siklus pemotongan pada bulan Maret, hal ini dapat dimulai pada bulan Mei karena a tarif riil mantan ante yang mendekati 7,5 persen nyata.

“Saya pikir begitu Banxico ingin mempertahankan tingkat suku bunga riil antara 7,0 dan 7,5 persen, yang berarti bahwa jika tingkat suku bunga terus meningkat maka akan lebih bijaksana untuk mengambil tindakan memotong. Ia akan melakukannya secara bertahap dan tidak berturut-turut untuk melihat a kecepatan pada akhir tahun antara pukul 10.00 hingga 10,25 persen,” ujarnya.

Esteban Polidura, direktur konsultasi dan produk untuk Amerika di Julius Baer, menunjukkan itu Banxico maju dalam waktu dan intensitas, dibandingkan dengan diberi makan dan mungkin akan mengikuti negara-negara Amerika Latin lainnya. “Bukan kah Banxico sedang melihat sesuatu itu diberi makan “Dia tidak melihatnya, tapi karena dia harus membalikkan siklus bullish dengan kecepatan dan intensitas yang sama seperti yang dia lakukan di awal,” jelasnya.

Setelah publikasi menitDia berat diapresiasi terhadap dolar dalam dua sen, dan ditutup pada 17.0483 unit, menurut data dari Banxico.

Lompatan gaji

Itu majikan Amerika Mereka meningkatkan gaji mereka paling banyak dalam satu tahun dan indeks harga konsumen naik lebih dari yang diperkirakan secara keseluruhan.

Para ekonom memperkirakan bahwa indikator inflasi yang mendasarinya disukai oleh Federal Reserve akan meningkat pada laju tercepat sejak awal tahun 2023, ketika dirilis minggu depan.

Sebagai akibat, pasar telah mengurangi secara signifikan pemotongan ekspektasi awal dan tarif cepat, dan operator di pasar berjangka dana federal sekarang mereka bertaruh bahwa Federal Reserve akan menurunkan tarif pertama pada bulan Juni.

Itu investor Mereka juga memperkirakan akan ada tiga hingga empat pemotongan pada tahun 2024, yang merupakan angka yang lebih sesuai dengan proyeksi median pemerintah pada bulan Desember.

Itu Pejabat Federal Reserve Mereka akan memperbarui proyeksi suku bunga dan perekonomian pada pertemuan mereka pada 19-20 Maret.

Sebelum pertemuan itu, Ketua Federal Reserve Jerome Powell Anda akan memiliki kesempatan untuk menawarkan wawasan baru mengenai perspektif ketika Anda bersaksi di hadapan Kongres pada awal bulan Maret.

Pihak berwenang memberikan suara bulat untuk menyetujuinya membiarkan suku bunga tidak berubah dalam kisaran 5,25 persen hingga 5,5 persen bulan lalu, sambil memperbarui pernyataan pasca-pertemuan mereka.

Dia Bank pusat menghapus referensi ke kemungkinan “penandatanganan” tambahan dari kebijakan dan sebaliknya mengindikasikan bahwa pengurangan tersebut tidak tepat cangkir tanpa “keyakinan yang lebih besar” tentang jalur inflasi.

Powell mengatakan awal bulan ini bahwa pihak berwajib akan mencapai tingkat itu memercayai Untuk Pertemuan bank sentral bulan Maret.

Dan sebelumnya, itu Gubernur Federal Reserve Michelle Bowman Dia mengatakan bahwa waktu untuk memotong suku bunga “tentu saja tidak sekarang.”

Dalam acara terpisah, Presiden Bank Sentral Richmond Thomas Barkinmengatakan bahwa data ekonomi Studi terbaru menyoroti bagaimana tekanan terus berlanjut harga di beberapa sektor angkanya masih terlalu tinggi, meskipun gambaran inflasi secara keseluruhan membaik.

Neraca keuangan

Risalah tersebut menunjukkan bahwa beberapa pejabat mengatakan mungkin tepat untuk mulai memperlambat laju pengurangan dampaknya portofolio asetsebuah proses yang dikenal sebagai penyesuaian kuantitatif.

Hal ini secara efektif akan mengurangi jumlah obligasi negara yang perlu diserap pasar, sehingga mengurangi tekanan likuiditas.

Dalam konteks penurunan saldo yang ada di layanan pembelian kembali terbalik suatu hari dari Federal Reserve (alat likuiditas utama untuk pasar), banyak peserta menyarankan agar komite melakukan diskusi mendalam mengenai neraca pada pertemuan bulan Maret, yang akan memandu “keputusan akhir” mengenai neraca keuangan. perlambatan dari tingkat limpasan.

“Beberapa peserta menunjukkan bahwa, mengingat ketidakpastian seputar perkiraan tingkat cadangan yang cukup, maka melambat kecepatan likuidasi dapat membantu memperlancar transisi ke tingkat cadangan tersebut atau dapat memungkinkan komite untuk melanjutkan tugasnya penyelesaian neraca lebih lama,” berita acara menunjukkan.

Bahkan ketika para pejabat membahas perlambatan laju pertumbuhan ekonomi penerbangan asettidak ada indikasi dalam berita acara pendukung untuk menghentikannya sepenuhnya.

Beberapa peserta mengatakan hal tersebut pengetatan kuantitatif dapat berlanjut untuk “beberapa waktu” Bahkan setelah Federal Reserve mulai melakukan pemotongan tarif.